miércoles

Zeltia doble suelo



En la bolsa no es todo tan sencillo como pueda parecer, no basta con detectar una figura de vuelta o de final de tendencia sino que hay que creérsela, y lo más importante, deben creérsela los inversores, tarea harto dificultosa cuando la tendencia bajista ha calado tanto en un valor como puede ser el caso de Zeltia.
Supongo que hay que abstraerse o ver la situación con perspectiva, pero la realidad es que ayer Zeltia confirmaba una figura de doble suelo que bien pudiera...

jueves

Valoración reducción dividendo Telefonica


Hace pocas semanas hablábamos del dividendo de Telefónica y la necesidad que tendría la operadora de reducirlo más pronto que tarde; finalmente no se si la lógica, la cordura o la necesidad se han impuesto y Telefónica ha anunciado lo inevitable, pagará parte del segundo dividendo de 2011 en acciones procedentes de su autocartera, hasta un máximo de 0,30 euros y el resto tal como estaba establecido en efectivo, hasta los 1,60 euros previstos de los que ya ha desembolsado 0,77 euros en Noviembre, por tanto este segundo dividendo tendría un importe en absoluto desdeñable de 0,53 euros + 0,30 euros en acciones propias.
Con respecto a los dividendos de 2012 y 2013 Telefónica abonará 1,50 euros en lugar de los 1,75 euros que anuncio en las anteriores presentaciones a los accionistas, de esos 1,50 euros del 2012 1,30 euros serán en efectivo y el resto serán recompras de acciones que posteriormente Telefónica amortizará, al tener menos papel en el mercado el resto de acciones tendrán un valor ligeramente superior con estas amortizaciones. Apuntar aquí que en el 2013 Telefónica habla de un dividendo mínimo de 1,50 euros, aunque personalmente creo que ese será el importe que entregará a los accionistas y no más, realmente dejar la puerta abierta a un dividendo mayor simplemente obedece a la necesidad de no defraudar excesivamente a los accionistas con estos recortes, de esos 1,50 euros parte será también en forma de acciones recompradas y amortizadas.
Mi valoración de la reducción del dividendo de Telefónica (como he repetido en el pasado hasta la saciedad) es francamente positiva, reducir el dividendo nunca ha sido una posibilidad sino una necesidad a medio plazo inevitable; que los directivos de Telefónica vuelvan a la realidad tan pronto aun a costa de incumplir sus compromisos es importante, la prioridad de Telefónica es reducir deuda para evitar nuevas rebajas de su rating que al final harían que la reducción de su dividendo en el futuro fuera mucho más radical. Mantener el dividendo en los próximos 3 años en niveles de 1,75 euros que hubieran implicado un pay out (porcentaje de los beneficios destinado a dividendos) del orden del 80 % hubiera sido una temeridad, quebrantar ahora sus promesas es lo mejor que han podido hacerlos dirigentes de Telefónica en general y su presidente Cesar Alierta en particular,
 aunque de cara al futuro deberían ser consecuentes con lo sucedido y no prometer lo que no pueden cumplir, es lógico que hoy muchos inversores particulares de Telefónica vivan con desilusión el incumpliendo de los compromisos de Telefónica por mucho que estén justificados.
Esperemos que esta difícil decisión de reducir el dividendo sirva para reducir en el próximo trienio la abultada deuda de Telefónica que a Septiembre de 2011 rondaba los 55.000 millones de euros; el ultimo apunte es para señalar que todas estas campañas de compromiso con los clientes que vemos anunciadas a bombo y platillo en los medios de comunicación tendrán consecuencias inevitables en la cuenta de resultados de Telefónica, no es lo mismo ingresar 39 euros por ADSL que 19,50, el paso ha sido inevitable ante la masiva salida de clientes que estaba sufriendo la empresa hacia otros operadores más baratos; es de esperar que esta rebaja de precios (no solo en ADSL sino en muchos otros servicios) implique frenar la sangría de pérdida de clientes y probablemente tambien ir recuperando cuota de mercado, por tanto telefónica ha dado un paso lógico y ha cogido el toro por los cuernos, pero la influencia de este paso en cuanto a perdida de márgenes se comprobará en las cuentas del 4º trimestre del 2011 y sobre todo en los resultados en España de los 2 primeros trimestres de 2012; por suerte para Telefónica su fuerte internacionalización permitirá que el deterioro de sus resultados no sea tan grave al compensarse con los obtenidos en Latinoamérica donde todavía crecen a ritmos más que aceptables.

Como conclusión señalar que la reducción del dividendo de Telefónica solo puede ser positiva, y de hecho es muy positiva, el problema es que para hacer lo que debían los dirigentes han fallado a los accionistas incumpliendo sus promesas y eso está provocando que Telefónica sea en la sesión de hoy el peor valor del Ibex 35, aunque personalmente creo que a estos precios, con una rentabilidad por dividendo muy superior al 10 %, Telefónica es una buena oportunidad de compra y un valor imprescindible en cualquier cartera de largo plazo.



domingo

Doble suelo Gamesa



Mirando y repasando gráficos tengo cada dia más la impresión de que a principios de la semana que viene veremos una corrección en las bolsas que, en principio, no debería ir mas allá de los 8.200 puntos del Ibex, aunque como bien sabéis no soy ningún profeta de los mercados y es probable que me equivoque.
En la parte superior tenéis dos gráficos de Gamesa, el superior diario y el inferior semanal, en el segundo de ellos podemos comprobar como el origen de la caída que ha llevado en 3 años a Gamesa de 35 a 3 euros fue una figura de doble techo, el hecho en sí no es algo extraordinario (aunque la caída ha sido de órdago) varios valores en la bolsa española generaron figuras de este tipo en zona de máximos hace 3 o 4 años y desde ahí la corrección ha seguido incansable, con rebotes que no han afectado a la tendencia principal, alguno de ellos  proporcionó a los inversores rentabilidades que rondaron el 50 % con la tendencia bajista inalterable.
Antes de que lo dicho hasta aquí lleve a alguien a confusión, es preciso señalar que Gamesa todavía no ha confirmado ninguna figura de vuelta, de hecho podría no hacerlo y marcar nuevos mínimos en el futuro si cae el fuerte soporte de 2,90 - 3 euros. De lo que quería hablaros es de la posibilidad, y remarco la palabra "posibilidad", de que en las próximas semanas Gamesa confirme una figura de doble suelo en cierto modo equivalente pero contraria al doble techo que genero en el año 2008, doble suelo que podría poner fin a la tendencia bajista y dar una señal de compra muy interesante.
Gamesa confirmaría una figura de doble suelo superando los 4,07 euros sin perder antes los mínimos de 2,90 aproximadamente, a partir de ahí el objetivo mínimo de la figura (objetivo de medio plazo) se situaría en la zona de 5,60 euros en gráfico logarítmico (que son los que suelo utilizar en el blog.) La parte importante es que este tipo de figuras no señalan simplemente objetivos, sino que son indicativas de un cambio de tendencia y debería poner fin a la sangría en Gamesa, aunque no todo es tan sencillo como para decir que porqué Gamesa supere los 4,07 euros el valor pasa a ser alcista.
No tiene demasiado sentido extenderme mucho más sobre algo que solo es una posibilidad, si llega el momento de la ruptura habrá que fijarse en los volúmenes de negociación de Gamesa, por ahora basta con tener en cuenta el tema.
Por último recordaros que en la sección de manuales de bolsa gratuitos (que os envían a vuestro domicilio de forma totalmente gratuita) tenéis ahora mismo disponibles los siguiente:
- La revista estrategias de Inversión.
- La guía de como operar con productos apalancados.
- Manual de ETFs.

jueves

El Ibex y la "prima"



En la segunda parte de esta entrada hablaremos de los soportes del Ibex, que contrariamente a lo que podáis pensar no son pocos en los próximos 1000 puntos aunque tampoco es que sobren; antes vamos a hablar de lo que está sucediendo con la "prima" por supuesto no con mi prima de Logroño sino con la prima de riesgo de los países europeos.
Supongo que es difícil asumir que el hecho de que la prima de riesgo española se esté reduciendo no sea en si algo bueno ya que lo está haciendo porque se está disparando la prima de riesgo alemana, si por dispararse entendemos que la rentabilidad del Bund haya subido un 15 % en 2 o 3 días. En realidad la situación se ajusta más a la realidad con la subida de la rentabilidad del Bono Alemán, hay que tener en cuenta que Alemania tiene una deuda superior a la de España en su ratio por PIB (y también por supuesto en términos absolutos) y que si llegara a producirse un contagio total de la crisis de la deuda Alemania se vería totalmente salpicada. Cuando todo esto comienza a descontarlo el mercado es lógico que el Bund ya no se vea como la deuda más segura del planeta. He comenzado este párrafo diciendo que el hecho de que el Bund se dispare es negativo, pero también podría ser positivo si sirve para que en Alemania se den cuenta de que se deben tomar medidas para atajar la crisis de la deuda y que deben implementarse rápidamente ¿Eurobono?, ahora que los germanos también comienzan a temer por su bolsillo puede que les entren más ganas de hacer algo y abandonen ese "no a todo" que tanto está perjudicando a la Eurozona. Por cierto, en algunos medios de comunicación hoy comentan que la prima de riesgo española está mejorando pero sin hacerse eco de que esta mejora viene dada porque la rentabilidad del Bund se está disparando.
Antes de ir a los gráficos del Ibex un último apunte de algo que solo puede comprenderse como una ineficiencia del mercado, el Euro tan apenas ha acusado una crisis que pone en tela de juicio la moneda única, solamente ahora en que el Bund Alemán está siendo atacado parece reaccionar mas concienzudamente a la baja, personalmente creo que con las dudas que existen ahora mismo una caída desde los máximos de dos años de un 10 % es insuficiente y que niveles para el Euro de 1,20 Dólares serian más acordes con la realidad, sin descartar que si las dudas sobre las deudas alemanas y francesas se agudizan incluso la paridad sea una posibilidad para el año que viene, creo que es algo que debería valorar correctamente el mercado a medio plazo, demasiadas incertidumbres para el Euro. En el siguiente enlace tenéis un gráfico semanal del Euro Dólar que os recomiendo que veáis para comprobar donde esta el Euro y hasta donde podría caer.

Vayamos ahora con los gráficos del Ibex, el inferior es el diario que simplemente sirve para observar con más claridad el superior, el gráfico del Ibex semanal, que nos basta para ver con nitidez donde tiene nuestro índice selectivo sus soportes clave. El primero de ellos muy cerca, y no solo hablamos de los mínimos de Septiembre sino también del suelo del canal bajista que el Ibex 35 viene formando desde hace 2 años, existe una posibilidad alta de que al menos veamos una rebote importante desde esa zona, hablamos, como no, de los 7.500  puntos aunque no es descartable que el rebote comience antes de que se toque ese nivel (hoy sería un día tan bueno como cualquier otro, el mercado viene muy castigado.) La segunda referencia en los mínimos de casi una década, los 6.700 puntos que se tocaron en Marzo de 2011, es el objetivo si caen los 7.500 siendo conscientes de que por debajo de 7.500 (como sucedía por debajo de 8.200) la caída podría acelerarse.
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domingo

Ibex 35 y los 11.000 puntos



Supongo que para los inversores en bolsa española la gran pregunta que nos viene acompañando en los últimos meses de forma recurrente y a intervalos prácticamente regulares es conocida por todos ¿podrá el Ibex de batir los 11.000? Aunque en realidad habría que incluir algunas coletillas ya que como vimos en Febrero...

podría no bastar con superar los 11.000 puntos, sino que también hay que consolidar por encima y batir los máximos de esa falsa ruptura de Febrero situados en 11.200 puntos; también podría apuntar que es aconsejable que no se produzca ninguna noticia que pueda perturbar a los mercados (tipo Fukushima o intervención Libia o incremento del diferencial de nuestra deuda.) Supongo que con estos condicionantes nunca podremos estar seguros de que la ruptura alcista del Ibex es la buena, aunque en realidad jamás puede darse nada por seguro en la bolsa.
Bien, pues en eso estamos, cuarta tentativa de ruptura alcista del Ibex de la fuerte resistencia de 11.000, que podríamos situar también en 11.000 - 11.200, desde luego a la tercera no fue la vencida y ahora hemos llegado a esa resistencia con la confirmación de los peores augurios con respecto a Portugal, algo que no es necesariamente malo para las bolsas, puestos que estas tienen la mala costumbre de penalizar mas las incertidumbres que las realidades.
Después de varias sesiones de apatía el Santander despertó el Jueves y Viernes y esa es una gran noticia para nuestro mercado, es el valor que debe provocar la ruptura alcista dado su peso en el índice y que tradicionalmente siempre ha sido el que ha tirado del sector bancario; ha subido con alegría y ya está sobre la resistencia de 8,60, en cualquier caso en la zona de 8,85 - 9 se condensan 3 resistencias muy importantes, la línea de tendencia bajista, la media móvil de 200 sesiones y la resistencia psicológica de los 9 euros, podéis verlas en este gráfico del Santander.
Podría hablaros también de Telefónica, el primer valor en ponderación del Ibex 35, pero sinceramente creo que la clave para la ruptura alcista y consolidación del Ibex está en el Santander, en que mantenga esa fortaleza relativa que parece haber recobrado. Mo será sencilla la tarea pero con Portugal rescatado y nuestro diferencial de la deuda con Alemania en mínimos de muchos meses todo es posible.


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lunes

Número 3 de la Revista Fuera de Bolsa

El número 3 de la revista Fuera de Bolsa ya se encuentra disponible. No se pierdan la completa explicación de la figura Hombro Cabeza Hombro. Sus comentarios serán bienvenidos.

jueves

BOLSA ESPAÑOLA ABRE SUS PUERTAS A NUEVOS ANALISTAS

Desde el dia de hoy este Blog dedicado a LA BOLSA ESPAÑOLA. abre sus puertas para que todos los ANALISTAS DE BOLSA que quieran publicar sus análisis aquí, puedan hacerlo aprobechando los visitantes que se mantienen fieles aun después de haber perdido nuestro primer analista por motivos profesionales.

Recuerden eso si, publicar analisis sobre valores del Mercado Español, se aceptan también indices pero no Forex ni otras bolsas (solo puntualmente). Pueden como en nuestra página asociada Proyecto Bolsa, firmar sus artículos e incluir un enlace hacia sus bogs personales si es que los tienen.

Un abrazo y nos vamos leyendo

El mercado de divisas: el mercado de mayor crecimiento del mundo

Hace algo más de 10 años, pocos inversores conocían el mercado forex debido al hecho de que los únicos a los que se les dejaba participar en él eran los grandes fondos de cobertura, los bancos y los inversores con mucho dinero. En esa época, el contrato mínimo que podía tener un inversor solía ser de 1.000.000 de dólares, muy poco, con lo que los inversores privados no podían operar en este mercado. Sin embargo, las ventajas que ofrecen la tecnología e internet han cambiado esta situación. Un buen ejemplo es que si piensas en cómo oías hablar del mercado forex y en cómo aprendiste sobre él al principio, todo te lleva a que estaba en internet.


El avance de la tecnología en los 90 permitió a los brokers minoristas empezar a abrir su mercado a finales de esta década. Los mercados de estos minoristas empezaron a permitir la entrada de clientes en el mercado forex con posiciones tan bajas como 100.000 dólares, y al final muchos empezaron a aceptar clientes para operar con posiciones tan pequeñas como 10.000 dólares.

Por tanto, el mercado forex ha explotado literalmente en los últimos 10 años. Hoy en día, la media de facturación diaria en este mercado es de 4 billones de dólares, y se espera que esta cifra se doble en los próximos 10 años. El forex no solo es el mayor mercado financiero del mundo, sino que tiene una de las posibilidades de desarrollo más fulgurantes. Sin embargo, lamentablemente la mayoría de inversores que deciden operar en el mercado forex fracasan y pierden dinero, y también pierden todo lo que depositaron. La leyenda de esta industria nos dice que cerca del 95% de los inversores pierde dinero. Esta es una estadística desalentadora. Las razones de este fracaso son muchas, pero si lo reduces a los elementos más básicos, el mercado forex es un vehículo de inversión muy arriesgado, y la mayoría de los inversores no tienen en cuenta estos riesgos de forma adecuada. Analicemos algunos de los principales riesgos del mercado de divisas.

Apalancamiento

Esta es una de las principales razones que atraen a los inversores al mercado forex. El apalancamiento se ha encontrado en un nivel muy alto, 400:1 en el mercado forex. Hace poco, la NFA limitó el apalancamiento a 50:1 para los brokers regulados de EE.UU., pero, aún así, es mucho más apalancamiento que el que les ofrecen otros mercados financieros a los inversores. Un apalancamiento de 50:1 significa que un inversor puede controlar una posición de 50.000 dólares con solo 1.000 dólares en su cuenta. El inversor luego puede mantener el beneficio que acumule su posición, pero un alto apalancamiento también puede reventar una cuenta rápidamente. En el siguiente ejemplo, si un inversor tuviera una posición de 50.000 dólares en el mercado forex, esto causaría que cada pip (movimiento del precio mínimo) fuese de 5 dólares. Esto significa que si el mercado moviese 200 pips contra un inversor, este perdería los 1.000 dólares que invirtió. Además, una par de divisas puede mover fácilmente 200 pips en solo unas horas en momentos en los que aumenta la volatilidad, lo que significa que un inversor novel, o incluso uno con experiencia que no respete los riesgos, puede perder toda su cuenta en cuestión de horas.


Gran volatilidad

Los precios en el mercado forex se mueven muy rápidamente, y esto plantea un riesgo significativo para los inversores noveles y para los experimentados de igual forma. El grado y la velocidad con que se mueve un precio en el mercado forex puede destruir una cuenta literalmente, en cuestión de minutos, si hay un comunicado de prensa clave, y los nuevos inversores no suelen tener formación, ni habilidades para gestionar el dinero, ni psicología de la inversión para manejar este movimiento rápido del mercado de forma eficiente. Un buen software de forex, sin embargo, puede ayudar a los inversores a analizar el mercado de forma más efectiva.

Indudablemente, el mercado forex ofrece a los inversores el potencial para obtener grandes ganancias, pero el potencial para obtener grandes pérdidas está ahí, y la triste verdad es que la gran mayoría de inversores experimentan esto último.